文 | 零态 LT，作者 | 齐秋实，编辑｜胡展嘉

【资料图】

九号公司越来越像是一家两轮电动车企业了。

前段时间，九号公司的 2023 年新品发布会落下帷幕。在这场发布会上，九号公司官宣易洋千玺成为代言人，并展示了多款两轮电动车新品，包括九号电动 E300P、小 V、小 Q 三款智能电动两轮车，除了两轮电动车，九号电动滑板车 E2 栀子白新色，Segway AT5 全地形车，Segway 储能电源 Cube 等也纷纷亮相。

显然，两轮电动车成为整场发布会的重点，事实上，不仅如此，九号公司近几年开始明显在两轮电动车领域发力，甚至给人一种要在业务上从起家的平衡车和电动滑板车逐渐转向两轮电动车的感觉。

当然 ，感觉一定是建立在一些现实依据上的，九号确实希望两轮电动车能够扛起公司未来发展的重任，这背后是九号公司主动在做的重大业务调整。那么，九号为何不继续押注在几年前看起来风生水起的平衡车和电动滑板车领域了？为何会选择将业务重心转向两轮电动车？

2022 年小牛电动发展遭遇逆风，这也成了九号可以趁势崛起的重要因素，但九号在 2022 年的利润增速却出现了大幅下滑：根据其发布的年报显示， 2022 年公司营业收入约 101.24 亿元，同比增加 10.7%；归属于上市公司股东的净利润约 4.51 亿元，同比增加 9.73%。

小牛电动为何会遭遇发展逆风？九号公司的净利润增速又为何会大幅下滑？进入 2023 年，九号是否还依然可以延续 2022 年的增长态势？

九号 " 丢弃 " 平衡车和滑板车

在公司发展早期，外界对于九号的印象大体有两个：平衡车业务和小米生态链企业。

2012 年，共同毕业于北京航空航天大学的高禄峰和王野有感于在海南三亚海滩度假时对于进口平衡车的体验，一起创立了九号公司。最初公司发展顺风顺水，但随着来自中国的规模化优势愈发明显，美国发起了针对中国平衡车的 "337 调查 "，亚马逊也下架了所有来自中国的平衡车产品。

这使得九号公司开始谋求对于美国平衡车公司 Segway 的收购，后者手握了大量关于平衡车的专利，最终在小米、红杉等资本的助力下，半年后，九号便完成了对于 Segway 堪称 " 蛇吞象 " 式的并购。

收购 Segway 既解决了九号此前所面临的专利问题，又使九号拥有了此前 Segway 在海外所建立的品牌影响力及海外渠道，可谓是一次一举多得的收购。

不过在获得小米投资后的九号也开始慢慢进入小米生态链，彼时九号常出现在公众面前的是这样一种面貌：作为小米生态链的一家企业提供价格仅为 1999 元的 " 年轻人第一辆平衡车 "。

在收购 Segway 一年后，智能电动滑板车开始成为市场追逐的风口，同为短程移动工具，滑板车与平衡车在产品工作原理上有很多相像之处，于是九号便自然地业务线扩展至了电动两轮滑板车。2017-2020 年期间，九号的电动滑板车营收复合增长率达到了 132.22%，增速惊人。

进入 2019 年，随着当年 4 月 15 日颁布的两轮电动车新国标正式开始实施，由此带来了大量的在新国标下的替换需求，九号以此为契机又杀入了两轮电动车领域，2019 年底，九号发布了其首款智能两轮电动车。

九号公司为何会在这些年里看起来频繁地进入新的领域？一个重要的因素可能是，此前的重点产品平衡车和电动滑板车在国内始终面临没有路权的窘境；而自 2021 年起，国内地铁开始陆续出台禁止乘客携带大容量锂电池产品的规定，这使得平衡车和电动滑板车的使用场景受到了不小的限制，从而压缩了部分潜在的市场需求。

所以从这个意义上来看，九号进入两轮电动车既是看中了政策导向和市场规模，也是在原有业务增长前景受限之下不得不做出的一种突破之举。

财报业绩失速

虽然九号看起来在屡屡突破自己、去年也从小牛那里抢夺了不少的市场份额，但从其交出的 2022 年财报成绩来看，九号却在一项重要指标上失了速。

3 月 31 日，九号公司发布了 2022 年报，其中归属于上市公司股东的净利润约 4.51 亿元，同比增加 9.73%。虽然净利润仍处在增长态势，但是相较于前几年的高增速来看，九号 2022 年在净利润的增长上几乎处于半停滞状态。因为根据公司历年财报，2019-2021 年，九号净利润的同比增幅分别为 74.79%、116.15%、458.84%。

对于这样的业绩失速，九号公司董秘徐鹏给出了这样的解释：" 公司两轮车、全地形车和割草机器人正在市场培育过程中，目前主要是靠平衡车、滑板车业务产生的利润去支持这些新业务的发展。"

上述解释大体传达了这样的讯息，其一，平衡车、滑板车这些业务虽然 " 旧 "，但是在对于公司的营收和利润贡献上仍然占据更重的角色；其二，两轮车、全地形车和割草机器人这些业务虽然 " 新 "，但是体量尚且较小，短时间内难以为公司带来占比更多的营收和利润。

确实，当下电动平衡车（包括电动滑板车）依然为九号公司提供了最大的业务营收，如 2022 年，九号公司的电动平衡车业务营收为 55.4 亿元，在总营收中的占比还是高达 55%。营收贡献排在第二位的即为目前被九号公司视为重点发展方向的电动两轮车业务，2022 年这部分的营收为 26.6 亿元，营收占比为 26%。

但这两项业务正处于一减一增的发展态势，2022 年九号公司的电动平衡车业务营收同比减少了 13.56%，电动两轮车业务营收则同比大增了 99.58%，电动平衡车显然不再是九号业务增长的主要驱动力，取而代之的电动两轮车业务成为九号押宝未来的发展方向。

对于公司未来的发展定位和行业地位，九号公司 CEO 王野甚至这样说过：" 我们不会主动去说自己要做两轮领域的特斯拉，但我希望别人对我们有这样的认知。"

不过，目前的发展现状怕是距离这样的发展愿景相距甚远。首先，九号目前两轮电动车的业务体量还处于一个不能对市场格局带来颠覆式影响的水平。根据其年报显示，2022 年九号两轮电动车全年实现销量 82.62 万辆，虽然较为逼近小牛电动在 2022 年实现的全球整车产品销售量 83.16 万辆，但距离雅迪这种同期超 1400 万辆销量的行业龙头，体量差距不言而喻。

根据艾瑞咨询的统计和估算，2022 年中国电动两轮车销量约为 5010 万辆，九号的市场份额约为 1.6%，而据悉，九号的满产市占率仅为 4%，市场排名在 5 名开外。

其次，九号的电动两轮车业务确实处于 " 市场培育过程中 "，依然还需要较长时期的持续投入，难免会影响整体的利润表现。财报显示，2022 年九号的销售费用达到了 9.25 亿元，同比大增 56.20%。九号也对此在财报中做出了相应的说明：" 主要系本报告期加大业务宣传力度，宣传与广告费相应上涨导致。"

去年 7 月，九号聘请了当红流量明星易烊千玺担任其品牌全球代言人，主要目的显然是想打响品牌知名度。更为重要的是，" 脱胎 " 于小米生态链的九号想要做到完全的自主可控，势必要在产品研发、市场推广和渠道建设等方面重新来一遍，这无疑会带来各项费用的大幅上涨。

能否继续提速令人存疑

从起家于电动平衡车，转向重点发展电动两轮车，九号在业务发展上换了档。只是进入 2023 年，九号还能否延续过去的增长态势多少是令人存疑的。

因为从目前来看，虽然九号蚕食了一部分小牛的市场空间，但在单车均价和毛利率等方面，九号仍然是落后于小牛的，九号更像是小牛的模仿者，而非颠覆者。

九号的两轮电动车产品主打中高端和智能化的差异化定位，整体均价在 4000 元以上，所宣称的智能服务有智能感应、三重定位、远程操控、智能 BMS、真防盗等。但随着行业的不断发展，电动车行业整体都在不断地变得更 " 智能化 "，目前像是 NFC 解锁、智能防盗、智能显示屏等功能已经算是主流两轮电动车品牌旗下车型的标准配置了。

不少传统两轮电动车品牌更是在积极探索更深层次的智能化，如雅迪在量产车型上实装了语音交互系统；新日携手华为全面升级电动车智能化技术。

这还没有提及九号公司的直接竞争对手——小牛电动。2022 年，小牛虽然发展不顺，但依托过往的积累，其在很多重要维度上依然力压九号一头，除了上文提及的两轮电动车销量更高之外，小牛电动单车平均收入为 3432 元，超过九号公司的 3203 元；小牛电动毛利率为 21.2%，九号公司则在电动两轮车和电踏车上的毛利率只有 16.16%。

小牛为何会在 2022 年发展不顺？主要原因可能不是来自九号的强攻，而是受制于种种因素，自身业务发展出现了倒退。

其中值得指出的客观因素是，2022 年，作为锂电池重要原材料的电池级碳酸锂价格飙涨，2022 年底更是达到了最高的 55 万元 / 吨。小牛旗下的两轮电动车产品大多使用锂电池，这使得小牛早早便于 2022 年 3 月就开始对旗下的全系锂电产品进行提价，单车价格涨幅为 200 至 1000 元。产品涨价冲击到了对于价格较为敏感的潜在客户，于是自 2022 年第二季度起，小牛的产品销量便开始持续同比下滑。

不过，对于小牛发展不利的这一外部因素似乎正在减弱。今年 4 月碳酸锂价格已经降至了最低的 18 万元 / 吨，虽然 5 月又攀升至了 30 万元 / 吨，但相较于去年，形势还是要好转不少。小牛电动 CEO 李彦也表示，小牛电动的目标是在 2023 年逐步从价格上涨的负面影响中恢复过来，在国内和国际市场恢复增长。

小牛若是准备重整旗鼓、势要恢复增长，那么直接受到影响的肯定是九号，这将更加考验九号在产品端以及线下渠道等方面的实力了，至少，九号将在 2023 年面临更加严峻的挑战。

时至今日，九号在组织层面已经逐渐完成了 " 去小米化 " 的堪称 " 脱胎式 " 的变化，那么它显然又想在业务层面完成另一次 " 换骨式 " 的蜕变，能否成功，尚需观察。